Madam Speaker, if this pandemic has taught us anything, it is to be prepared for the unexpected, to anticipate risks before they metastasize so that we can protect ourselves and secure our future.
Today, I rise in the House of Commons to draw the attention of members to a growing risk of danger to our families, our businesses and our entire country. It is the risk of the $8.6 trillion of household, corporate and government debt that is quickly accumulating on the shoulders of Canadians. This amount equals 387% of our GDP, a record ratio that is higher than the ratios in many countries that have in the past experienced devastating debt crises.
Before our eyes glaze over, though, I want to remind members that a debt crisis is not just something that bankers and financial analysts talk about in the Report on Business from The Globe and Mail or on BNN. Research by reputable academic institutions shows that in the case of a financial crisis, house prices can drop by a third; stock markets, meaning people's savings, can drop by half; the economy can drop by 9%; and unemployment can rise seven percentage points.
Here is the human toll of that. The University of Calgary published a study recently showing that there is a two percentage point increase in suicides for every one percentage point increase in unemployment. Imagine the human cost of 7% unemployment. More data is now showing an inextricable link between opioid abuse and unemployment. Depression and homelessness result from these types of crises.
What is the nature of the risk? How serious is it? How likely are we to face it? We have to look to history. In their now-legendary book This Time is Different, Harvard economists Carmen Reinhart and Professor Ken Rogoff wrote about what they call eight centuries of folly. They studied debt crises in 66 countries across five continents. As they write in their opening, “Each time, the experts have chimed, ‘this time is different’—claiming that the old rules of valuation no longer apply and that the new situation bears little similarity to past disasters.” With this breakthrough study, they found definitively that experts are wrong.
They lay out five standard leading indicators for a forthcoming financial crisis. I will go through them very quickly: first, falling economic output; second, a large debt buildup; third, rising household leverage; fourth, asset inflation; and fifth, large current account deficits. Do these five standard leading indicators apply to us?
Let us start with the first one: falling output. Last year, in 2020, our GDP dropped 5.5%, blowing a more than $100 billion hole in our economy. That is a massive reduction in our economy, and it means that we have $100 billion less to service our debts. On the first test, from This Time is Different, we do have falling economic output. It does not matter who is to blame. It does not matter that it was COVID that caused it. What matters is the math, and the math does not lie.
Let us move on to the second standard leading indicator: debt buildup. The amount of debt that a country can shoulder depends on the income that it produces to service that debt. According to the great Canadian economist John Kenneth Galbraith, “All crises have involved debt that, in one fashion or another, has become dangerously out of scale in relation to the underlying means of payment.” That underlying means of payment, of course, is GDP, so let us look at the size of our debt and how much it has grown.
Since the beginning of 2015, our total debt, public and private, has gone from $6.1 trillion to $8.5 trillion, a nearly 40% increase in our debt. During that time, our GDP has only grown by 13%.
In other words, our debt levels are growing almost three times as fast as our GDP, the underlying means of payment. We have now reached a level of debt to GDP of 387%, as I said earlier, but I did not tell you that it is an all-time record and nearly twice the size of the typical ratio over the last 60 years in Canada.
Here is some more staggering information: The debt-to-GDP ratio of Greece when it had its massive sovereign debt crisis 10 years ago was 330%. In the United States, during the great financial crisis that came out of the mortgage bubble, their debt was 375% of GDP. In other words, our debt levels in Canada today are higher than they were in the United States and Greece when they massive, iconic and devastating debt crises in the recent past. Therefore, we need now to pay heed as to why we think we can avoid the same thing. The only difference between them then and us now is that interest rates are low, but they will not stay that way forever.
What is the composition of our debt? Where does it come from? The answer is threefold: it is government, corporate and household debt.
Let us start with government debt. This year for the first time on record, Statistics Canada shows that the gross debt of all levels of government in Canada is bigger than the GDP. It just exceeded 100%, 100.3%, to be precise, in the third quarter of 2020. That has never happened before. Our debt levels are higher than they were in the 1990s when we had our own miniature near default of the federal government. That time it was 92%, so our debt levels are higher than ever before when it comes to government.
Before the government rises to claim that we have the lowest debt in the G7, as a share of GDP, that is just wrong. The only reason that Finance Canada calculates it that way is that uses the assets of the CPP and the QPP to deduct from our overall net debt level without using the corresponding liabilities those funds must pay. As a result, if one were to ignore that and look at our gross debt, we have higher debt levels than both Germany and, I believe, France in the G7. That means we do not have the lowest debt levels in the G7 and cannot be worry-free and fool ourselves that our sustained buildup of government debt is not a problem.
This year has seen a spectacular and never-before-seen increase in that debt. Our fiscal deficit is $381 billion. That is almost seven times bigger than the previous all-time average and equals 17% of our GDP. Let us put that into perspective.
In World War I, our deficit-to-GDP ratio was 8%. In the Great Depression, it was 6%. In the great global recession it was 4%. In other words, our deficit as a share of the economy and adjusted for inflation is currently twice what it was at its peak in World War I, three times what it was at its peak in the Great Depression and four times what it was in the great global recession. Only in the Second World War was it bigger, and our ancestors, when they came back from the war, immediately began repaying that debt, running the biggest surpluses ever in 1947, and then increasing the size of our economy elevenfold in the two-and-a-half decades that followed, which allowed them to pay it off quickly. Nobody is suggesting that we will come anywhere near to those kinds of surpluses or growth rates in the post-COVID era, which means that our debt situation is arguably more ominous for the country than it was even back then. Thus, on that criterion, the second standard leading indicator of a sustained buildup of debt, Canada meets that criterion as well.
We move on to household debt levels. Canada has the highest level of household debt as a ratio of disposable income in the G7. In fact, recently, our level of household debt grew to bigger than the entire Canadian economy, again setting records. These ratios mean that our households are carrying more debt than our economy can reasonably be expected to support.
According to the president and CEO of CMHC, “Canadians are among world leaders in household debt. Pre-COVID, the ratio of ... debt to GDP for Canada was at 99 per cent.... These ratios are well in excess of the 80 per cent threshold above which the Bank of International Settlements has shown that national debt intensifies the drag on GDP growth.” In other words, an international body like the Bank for International Settlements says that countries should not go above 80%, and yet pre-COVID we were at nearly 100%. Since that time, debt levels have risen even higher.
That is the third criterion for a forthcoming debt crisis, rising household leverage. Now we move onto the next one, which is asset inflation.
In Canada today, the assets that Canadians own in the country are worth 17 times the size of the Canadian economy. The historic average is 12 times. In other words, our asset values are quickly outpacing our economy. That cannot go on for long, because, of course, assets can only be purchased out of the income generated in the economy. Those assets break down into two parts: financial assets and real estate assets, more or less.
With financial assets, we look at the S&P/TSX, the broadest index in the country. Until a few years ago, the market value of that index had never exceeded the size of our economy. It was always smaller than GDP. That changed in the last 24 months, and has suddenly rocketed up to 120%, according to Rosenberg Research, a leading economic research firm. That one index is now worth 120% of GDP. That has never happened before. The companies in that index need to generate their profits from the economy, and therefore the value of the stocks on the index cannot get completely out of touch with the ability of the economy to generate income and support those stock prices.
Then we move on to real estate, where prices are up $65,000 this year. Can members imagine that in a year when our economy has lost over $100 billion in economic output and hundreds of thousands of people have lost their paycheques and been forced into their homes that somehow we found all of this money to buy real estate? In fact, from the beginning of 2019 to mid-2020, the inflation of our assets in this country has been worth more than our entire economy. There has been $2.7 trillion of asset inflation in an economy worth just over $2 trillion. That would be like someone making more money every year from the appreciation of their house than the salary they take home from work.
It would be nice if it could happen forever and we could simply float on a bubble up to prosperity, but we know that in the end our assets are only worth what we can afford to pay for them. Can Canadians afford the real estate they have right now? Members can ask RBC and the CMHC. The CMHC says that for a home to be affordable for a family, the family should not have to spend more than 30% of its income on housing. According to RBC, the average right now is 50%. That means that for the average person to afford the average house, 20 percentage points more from their family budgets has to go to housing. That is with record low interest rates. When rates rise, those payments will only become more expensive.
Do we have asset inflation in Canada? We have it like we have perhaps never seen before. Asset inflation is the fourth leading indicator of a forthcoming debt crisis.
This brings us to the final leading indicator that these Harvard economists developed through studying 800 years of history of debt crises, which is current account deficits.
To oversimplify this for the purpose of saving us some time, current account deficits are basically the amounts someone buys in excess of what they sell. In essence, Canada buys imports and sells exports. The truth is that we buy a lot more from the rest of the world than we sell to it.
Since 2015 to the present, Canada has run current account deficits of approximately $300 billion. In other words, we bought $300 billion more from the world than we sold to it, and we borrowed to make up the difference. How else would we do it? If we buy more than we are selling, there are only two ways to do it: we drain our savings or we rack up debt. We have been doing a little of both, but most of all, we have been adding debt. The result is that we are taking on more and more obligations for our prior consumption.
I would like to say that all of this debt has been used to invest in productive assets like factories, software, patents and other things that will generate income to pay off that debt, but the evidence shows that the overwhelming preponderance of the new debt has been going to immediate consumption. In fact, data from after the government's programs came in, programs that I believe were meritorious and had to happen, showed that much of the money leaked out of the country because, as Canadians, we were all buying or importing things from abroad more than we were producing and sending abroad. That means that last year we were again running a large trade deficit and adding to our overall debt load in the process.
In the months of April and May 2020, Canadians borrowed an extra $80 billion from foreigners according to David Dodge, who published a recent piece on this for the Public Policy Forum. He specifically asked how long it will be possible for Canadians, for our country, to borrow from the world in order to buy from the world before the world gets tired of lending us money. The bottom line is that we have a large and consistent current account deficit, the second largest in the G7, second only to Japan's. That is an unavoidable problem that we will need to confront because the world is not going to view our economy as a charity case. The lenders of the world will expect to be paid interest on all of the debt that we carry forward.
In fact, the only way to pay off that debt is to generate powerful incomes. Unfortunately, since 2012, Canada has exported more investment than it has brought in by a net amount of $800 billion. In other words, we are sending our investment to productive assets in other parts of the world while they are sending us debt. They get factories, software, patents or pipelines, and we get large-scale debt. That is the fifth measurement of whether or not a debt crisis will strike, and we can say definitively that with our $300 billion in current account deficits the last five years, Canada indeed meets this standard leading indicator that is necessary to trigger a debt crisis.
There are five indicators and we check every single box. What can we do about it? The answer is that we need to unleash the power of our productive economy to clear the way for job creation.
This is red tape week. Let us eliminate the red tape that prevents businesses from hiring. Let us approve large-scale projects like the Teck Frontier mine in Alberta, or the LNG facility in Saguenay. These are tens of billions of dollars in economic activity. Let us make this the fastest place in the world to get a construction permit. Right now we rank 34th out of 35 OECD nations on that. Let us be the fastest place to build a factory or build a pipeline or some other economic infrastructure that pays wages and can reimburse our debts and support our prosperity. Let us change the tax and regulatory rules that get in the way of first nation communities trying to develop commerce and resources on their reserves. Let us remove the penalties for low-income people to get off social assistance so that they can get back to work. Let us allow our newcomers as immigrants use their qualifications by giving them permits to work in fields they are qualified in, like the professions and the trades. Let us replace what has become a credit card economy with a paycheque economy, and in that way alone, we will secure our future.
Madame la Présidente, si la pandémie nous a appris une chose, c'est d'être prêt à faire face à l'imprévu et à prévoir les risques avant qu'ils ne surviennent pour pouvoir nous protéger et assurer notre avenir.
Aujourd'hui, j'interviens à la Chambre des communes pour attirer l'attention des députés sur un risque croissant pour nos familles, nos entreprises et l'ensemble du pays. Je parle de la dette de 8,6 billions de dollars des ménages, des entreprises et de l'État qui pèse sur les épaules des Canadiens. Cette dette représente 387 % de notre PIB, un ratio record supérieur à celui de nombreux pays qui ont vécu des crises d'endettement dévastatrices.
Avant de perdre leur attention, je tiens à rappeler aux députés qu'une crise de l'endettement n'est pas un sujet uniquement abordé par les banquiers et les analystes financiers dans le magazine Report on Business du Globe and Mail ou au réseau BNN. Des recherches menées par des établissements universitaires réputés révèlent que les crises financières peuvent faire chuter le prix du logement du tiers; réduire de moitié les cours boursiers, c'est‑à‑dire les économies des particuliers; ralentir l'économie de 9 % et faire grimper le taux de chômage de 7 %.
Voilà le prix à payer sur le plan humain. L’Université de Calgary vient de publier une étude faisant état d’une hausse de deux points de pourcentage du nombre de suicides pour chaque hausse d’un point de pourcentage du taux de chômage. Imaginez le coût en vies humaines d’un taux de chômage de 7 %. D’autres données montrent l’existence d’un lien inextricable entre l’abus d’opioïdes et le chômage. Les problèmes de dépression et d’itinérance sont des conséquences de ce genre de crise.
Quelle est la nature du risque? Quelle en est la gravité? Quelle est la probabilité que nous y soyons exposés? L’histoire nous donne des réponses. Dans leur ouvrage désormais légendaire traduit en français sous le titre Cette fois, c’est différent, les économistes de Harvard, Carmen Reinhart et Ken Rogoff, parlent de ce qu’ils ont qualifié de huit siècles de folie. Ils ont étudié les crises survenues dans 66 pays sur cinq continents. Comme ils le soulignent dans leur introduction, « à chaque crise, les experts disent que cette fois, c’est différent, parce que les anciennes règles d’évaluation ne s’appliquent plus et que la nouvelle crise a peu en commun avec les catastrophes antérieures. » Dans leur étude avant-gardiste, les auteurs démontrent que les experts se trompent.
Ils établissent cinq grands indicateurs d’une nouvelle crise financière. Je vais les nommer rapidement: premièrement, baisse de la production économique; deuxièmement, forte augmentation de la dette; troisièmement, hausse du niveau d’endettement des ménages; quatrièmement, inflation des actifs; cinquièmement, déficits importants du compte courant. Est ce que ces cinq grands indicateurs s’appliquent à nous?
Commençons par le premier, la baisse de la production économique. L’an dernier, en 2020, notre PIB a chuté de 5,5 %, ce qui a amputé notre économie de plus de 100 milliards de dollars. C’est une perte énorme pour notre économie; cela veut dire que nous avons 100 milliards de dollars de moins à consacrer au service de la dette. La baisse de notre production économique correspond donc au premier critère tiré de Cette fois, c’est différent. Qu'importe le responsable. Qu'importe que ce soit à cause de la COVID. Ce qui compte, ce sont les chiffres et les chiffres ne mentent pas.
Passons maintenant au deuxième indicateur, l’accumulation de la dette. Le montant de la dette qu’un pays pour assumer dépend du revenu qu’il produit pour honorer sa dette. Selon l’éminent économiste canadien John Kenneth Galbraith, toutes les crises ont entraîné des dettes qui, d’une manière ou d’une autre, sont devenues dangereusement hors de proportion par rapport au moyen de paiement sous-jacent. Comme le moyen de paiement sous-jacent est, bien entendu, le PIB, examinons la taille de notre dette et dans quelle mesure elle a augmenté.
Depuis le début de 2015, notre dette totale, publique et privée, est passée de 6,1 à 8,5 billions de dollars, soit une augmentation de près de 40 %. Au cours de la même période, notre PIB a augmenté de seulement 13 %.
Autrement dit, notre taux d'endettement augmente presque trois fois plus vite que notre PIB, soit le moyen sous-jacent de rembourser notre dette. Comme je l'ai dit tout à l'heure, notre taux d'endettement par rapport au PIB s'élève maintenant à 387 %, mais je n'ai pas encore mentionné qu'il s'agit d'un record historique et que ce taux correspond à près du double du taux habituel d'endettement du Canada depuis 60 ans.
Voici d'autres données effarantes: le ratio dette-PIB de la Grèce au moment de la crise de la dette souveraine, il y a 10 ans, était de 330 %. Lors de la grande crise financière causée par l'éclatement de la bulle hypothécaire, la dette des États-Unis était de 375 % par rapport à son PIB. Autrement dit, le taux d'endettement du Canada est actuellement plus élevé que ceux des États-Unis et de la Grèce lors des monumentales crises d'endettement qui ont eu lieu récemment et qui ont eu des conséquences catastrophiques. Nous devons donc nous demander pourquoi nous croyons que la même chose ne se produira pas au Canada. La seule circonstance qui est différente entre la situation d'alors et celle d'aujourd'hui, ce sont les taux d'intérêt, qui sont faibles ces temps-ci, mais qui ne le resteront pas toujours.
D'où vient la dette nationale? De quoi est-elle composée? De trois choses: de l'endettement du gouvernement, de l'endettement des entreprises et de l'endettement des ménages.
Commençons par la dette du gouvernement. Pour la première fois cette année, Statistique Canada indique que la dette brute de tous les ordres de gouvernement au Canada est supérieure au PIB. Elle vient de dépasser 100 % au troisième trimestre de 2020; en fait, elle s’élève à 100,3 %, pour être plus précis. Cela ne s’est jamais produit auparavant. Nos niveaux d’endettement sont plus élevés qu’ils ne l’étaient dans les années 1990, lorsque nous avions notre propre petite dette quasi impayée du gouvernement fédéral. Cette année‑là, elle était à 92 %. Notre niveau d’endettement est plus élevé que jamais.
Avant que le gouvernement ne se lève pour prétendre que nous avons la dette la plus faible du G7 en pourcentage du PIB, je tiens à dire que c’est tout simplement faux. La seule raison pour laquelle Finances Canada la calcule de cette façon, c’est qu’il utilise les actifs du RPC et du RRQ qu’il déduit de notre niveau d’endettement net global en ignorant les passifs correspondants que ces fonds doivent verser. Par conséquent, si l’on ne tient pas compte de cela et qu’on examine notre dette brute, nous avons un niveau d’endettement plus élevé que l’Allemagne et, je crois, que la France, au G7. Autrement dit, nous ne figurons pas parmi les niveaux d’endettement les plus bas des pays du G7. Nous ne pouvons pas nous permettre de ne pas nous inquiéter et de nous leurrer en prétendant que l’accumulation soutenue de la dette publique ne pose pas de problème.
Cette année, la dette a augmenté de façon spectaculaire et sans précédent. Notre déficit budgétaire est de 381 milliards de dollars. Il s’élève à presque sept fois plus que la moyenne historique précédente, et il équivaut à 17 % de notre PIB. Mettons ces choses en perspective.
Pendant la Première Guerre mondiale, notre ratio déficit‑PIB était de 8 %. Pendant la Grande Dépression, il était de 6 %. Pendant la grande récession mondiale, il était de 4 %. Autrement dit, notre déficit en pourcentage de l’économie, rajusté en fonction de l’inflation, est actuellement deux fois plus élevé qu’il ne l’était au plus fort de la Première Guerre mondiale, trois fois plus élevé qu’au plus fort de la Grande Dépression et quatre fois plus élevé que lors de la grande récession mondiale. Ce n’est qu’au cours de la Seconde Guerre mondiale qu’il a pris de l’ampleur, et nos ancêtres, lorsqu’ils sont revenus de la guerre, ont immédiatement commencé à rembourser cette dette, produisant en 1947 les excédents les plus élevés jamais enregistrés. Ils ont ensuite multiplié la croissance de notre économie par 11 au cours des deux décennies et demie qui ont suivi, ce qui leur a permis de rembourser rapidement. Comme personne ne laisse entendre que nous allons produire un excédent ou un taux de croissance de cette importance dans l’ère post-COVID, notre dette est sans doute plus inquiétante qu’elle ne l’était à l’époque. Par conséquent, le Canada répond également aux critères du deuxième grand indicateur, c'est‑à‑dire l'accumulation soutenue de la dette.
Passons maintenant au niveau d’endettement des ménages. De tous les pays du G7, le Canada affiche le plus haut niveau d’endettement des ménages par rapport au revenu disponible. En fait, récemment, le niveau d’endettement des ménages a dépassé celui de l’ensemble de l’économie canadienne, établissant encore une fois des records. Ces ratios signifient que nos ménages sont plus endettés que ce que notre économie peut raisonnablement soutenir.
Selon le président et premier dirigeant de la SCHL: « Les Canadiens font partie des leaders en ce qui concerne l’endettement des ménages. Avant la crise de la COVID, le ratio de la dette [...] par rapport au PIB était de 99 pour cent au Canada. [...] Ces ratios sont bien plus élevés que le seuil de 80 pour cent au-dessus duquel la Banque des règlements internationaux a démontré que la dette nationale accentue le ralentissement de la croissance du PIB. » Autrement dit, un organisme international comme la Banque des règlements internationaux affirme que les pays ne devraient pas dépasser 80 %, alors qu’avant la COVID, nous en étions déjà à près de 100 %. Depuis, la dette a augmenté encore plus.
C’est le troisième facteur déterminant de la prochaine crise de l’endettement, l’augmentation de l’endettement des ménages. Passons maintenant au facteur suivant, à savoir l’inflation des actifs.
Aujourd’hui, au Canada, les actifs que possèdent les Canadiens valent 17 fois la taille de l’économie canadienne. La moyenne historique est de 12 fois. Autrement dit, le rythme de croissance de la valeur de nos actifs dépasse rapidement celle de notre économie. Cela ne peut pas durer éternellement, parce que, bien sûr, les actifs ne peuvent être achetés qu’à partir des revenus générés par l’économie. Ces actifs se divisent plus ou moins en deux parties, soit les actifs financiers et les actifs immobiliers.
En ce qui concerne les actifs financiers, examinons l’indice S&P/TSX, le plus vaste du pays. Jusqu’à il y a quelques années, la valeur marchande de cet indice n’avait jamais dépassé la taille de notre économie. Elle avait toujours été inférieure au PIB. Tout cela a changé au cours des 24 derniers mois, et elle a soudainement grimpé à 120 %, selon Rosenberg Research, une société de recherche économique de premier plan. Cet indice représente maintenant 120 % du PIB. Cela ne s’était jamais produit auparavant. Or, comme les entreprises inscrites doivent tirer leurs profits de l’économie, la valeur de leurs actions ne peut pas être complètement étrangère à la capacité de l’économie de générer des revenus et de soutenir le cours des actions.
Passons maintenant à l’immobilier, où les prix ont augmenté de 65 000 $ cette année. Les députés peuvent-ils s’imaginer que, dans une année où notre économie a perdu plus de 100 milliards de dollars en production et où des centaines de milliers de personnes ont perdu leur chèque de paie et ont été forcées de rester enfermées chez elles, nous avons trouvé tout cet argent pour acheter des biens immobiliers? En fait, entre le début de 2019 et le milieu de 2020, l’inflation de nos actifs au Canada a été plus importante que l’ensemble de notre économie. Il y a eu une inflation des actifs de 2,7 billions de dollars dans une économie d’un peu plus de 2 billions de dollars. C’est comme si quelqu’un gagnait plus d’argent chaque année grâce à la valeur de sa maison que grâce au salaire qu’il y rapporte.
Ce serait merveilleux si cela pouvait durer éternellement et si nous pouvions simplement flotter dans une bulle de prospérité; mais nous savons qu’en fait, nos actifs ne valent que ce que nous sommes capables de payer pour les avoir. Les Canadiens ont-ils les moyens d’avoir les maisons qu’ils ont maintenant? Les députés peuvent poser la question à la RBC et à la SCHL. La SCHL dit que pour qu’un logement soit considéré comme abordable pour une famille, celle-ci ne doit ne doit pas y consacrer plus de 30 % de son budget. Selon la RBC, la moyenne est actuellement de 50 %. Cela veut dire que, pour pouvoir acheter une maison à coût moyen, une personne doit y consacrer actuellement 20 points de pourcentage de plus de son budget familial. En plus, les taux d’intérêt n’ont jamais été aussi bas. Dès qu’ils augmenteront, la part du budget consacrée au logement sera de plus en plus élevée.
Y a-t-il une inflation des actifs au Canada? Oui, et probablement plus que jamais auparavant. L’inflation des actifs est le quatrième grand indicateur d’une prochaine crise de la dette.
Cela nous amène au dernier grand indicateur établi par ces économistes de Harvard dans le cadre de leur étude portant sur une période de 800 ans de crises financières. Il s’agit du déficit du compte courant.
Pour simplifier à outrance et nous faire gagner du temps, le déficit du compte courant se produit essentiellement lorsque les montants que nous dépensons pour acheter excèdent les montants que nous rapportent nos ventes. En gros, le Canada achète des biens importés et vend des exportations. La vérité, c’est que nous achetons beaucoup plus des autres pays que nous leur vendons.
De 2015 à aujourd’hui, le déficit du compte courant du Canada s’établit à environ 300 milliards de dollars. Autrement dit, le coût de ce que nous avons acheté à l’étranger dépasse de 300 milliards de dollars le produit de vos ventes, et nous avons emprunté pour combler la différence. Comment pourrions-nous faire autrement? Si nous achetons plus que nous vendons, il n’y a que deux façons de faire: épuiser nos économies ou nous endetter. Nous avons fait un peu des deux, mais surtout, nous n’avons cessé d’alourdir notre dette. C’est pourquoi nous avons de plus en plus d’obligations liées à ce que nous avons déjà consommé.
J’aimerais dire que cette dette a servi exclusivement à investir dans des actifs productifs comme des usines, des logiciels, des brevets et d’autres choses qui vont générer des revenus pour rembourser cette dette, mais les faits démontrent que la nouvelle dette a surtout servi à notre consommation immédiate. En fait, des données recueillies après l’entrée en vigueur des programmes gouvernementaux, qui, à mon avis, étaient justifiés et devaient être mis en place, indiquent qu’une grande partie de l’argent est allé à l’extérieur du pays parce que, en tant que Canadiens, nous avons tous importé plus de biens de l’étranger que nous en avons produit et exporté. Cela signifie que, l’an dernier, nous avons creusé notre déficit commercial, qui est venu s’ajouter à notre dette globale.
Au cours des mois d’avril et de mai 2020, les Canadiens ont emprunté 80 milliards de dollars de plus à l’étranger, selon David Dodge, qui a récemment publié un article à ce sujet pour le Forum des politiques publiques. Il se demandait précisément combien de temps il serait possible pour les Canadiens, pour notre pays, d’emprunter dans le monde entier pour acheter dans le monde avant que le monde ne se lasse de nous prêter de l’argent. Le fait est que notre compte courant accuse constamment un lourd déficit qui arrive au deuxième rang parmi ceux des pays du G7, après celui du Japon. C’est un problème inévitable auquel nous devrons faire face parce que le monde n’est pas prêt à considérer notre économie comme indigente. Les prêteurs du monde entier s’attendront à recevoir des intérêts sur toute la dette que nous reportons.
En fait, la seule façon de rembourser cette dette est de générer d’importants revenus. Malheureusement, depuis 2012, le Canada a exporté 800 milliards de dollars nets d’investissements de plus qu’il en a rapportés. Autrement dit, nous investissons dans des biens de production dans d’autres pays tout en nous endettant auprès d'eux. Ils obtiennent des usines, des logiciels, des brevets ou des pipelines et nous accumulons des dettes à grande échelle. Il s’agit du cinquième indicateur permettant de déterminer si une crise de la dette se produira, et nous pouvons affirmer sans l’ombre d’un doute qu’avec les déficits du compte courant de 300 milliards de dollars que nous avons enregistrés au cours des cinq dernières années, le Canada répond effectivement aux critères de cet indicateur, le principal annonçant une crise de la dette.
Il y a cinq indicateurs et nous répondons aux critères de chacun d’eux. Que pouvons nous faire? La réponse est que nous devons libérer le pouvoir de notre économie productive pour ouvrir la voie à la création d’emplois.
Cette semaine est la Semaine de la sensibilisation à la paperasserie. Éliminons les tracasseries administratives qui empêchent les entreprises de recruter des travailleurs. Approuvons des projets d’envergure comme la mine Frontier de Teck en Alberta ou le projet de gaz naturel liquéfié au Saguenay. Ces projets représentent des dizaines de milliards de dollars d’activité économique. Faisons en sorte de devenir l’endroit au monde où l’on peut obtenir le plus rapidement un permis de construction. À l’heure actuelle, nous nous classons au 34e rang sur 35 pays de l’OCDE à cet égard. Soyons l’endroit où l’on peut le plus rapidement construire une usine, un pipeline ou une autre infrastructure économique qui verse des salaires et qui peut contribuer à rembourser nos dettes et à soutenir notre prospérité. Modifions les règles fiscales et réglementaires qui empêchent les collectivités des Premières Nations de faire du commerce et de mettre en valeur les ressources dans leurs réserves. Éliminons les pénalités pour les personnes à faible revenu qui veulent se sortir de l’aide sociale afin de pouvoir retourner au travail. Permettons aux nouveaux arrivants, aux immigrants, d’utiliser leurs compétences en leur donnant des permis pour travailler dans les professions et les métiers pour lesquels ils sont qualifiés. Remplaçons ce qui est devenu une économie où les gens payent tout avec leurs cartes de crédit par une économie dans laquelle ils touchent un chèque de paye. À elle seule, cette mesure assurera notre avenir.